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《核聚变+AI算力+固态电池+储能，各产业链最正宗的核心公司梳理（附名单）》

一、行业回暖

2025年下半年，电力设备和新能源行业明显回升，全年涨幅达到39%，排在全市场29个上涨行业的第三位。过去三年，企业经历了一轮产能急剧扩张，需求短时间内跟不上，导致产品价格大跌，很多公司业绩下滑甚至亏损。政策上明确提出“反内卷”后，推动企业有序竞争，供需关系逐步回归平衡。技术升级和新赛道拉动了需求回暖，锂电和风电企业利润明显好转，光伏虽然营收同比还在下降，但下滑速度已经放缓，行业整体盈利水平企稳（见第4页相关图表，可在知识星球下载）。

企业的库存压力大大减轻，行业整体进入去库存阶段。2025年风电和光伏企业的库存占营收比例开始下降，整体库存数值显著减少。电池板块的去库存最早完成，也最先反弹，光伏领域的库存消化进度加快。投资方面，过去大规模扩产带来的资本开支逐渐收敛，行业清退进程明显，新项目投资也开始更加聚焦，特别是在固态电池等新兴方向。

机构资金配置方面，2025年三季度，整个电新行业的基金配置比例只有2.1%，远低于2022年的高点。锂电产业链公司表现突出，宁德时代基金持仓比重提升到9.06%，环比大幅上涨，阳光电源因储能业务增长迅猛，基金超配比例达到2.4%。大部分产业链公司在基金配置上仍处于低位，随着行业盈利修复，未来资金配置预期有上行空间。（第8页有市值前15名公司持仓表，可加入知识星球下载）

二、储能

储能，简单来说，就是把风电、光伏发的电先存起来，等到需要的时候再释放出来。到2024年底，国内储能渗透率还只有5.6%，远低于新能源车和光伏行业的“紧平衡”门槛15%。这意味着储能行业还在起步阶段，未来提升空间很大。随着新能源发电占比越来越高，储能需求也会被持续推高。

政策层面，2025年储能获得多项利好，商业模式逐步跑通，市场拼的不再只是谁能建项目，而是谁能管得好、运营得稳。行业龙头海博思创、阳光电源、南网储能市占率持续提升，阳光电源本身还拥有储能和逆变器两大业务优势，成为公募基金超配主力。随着更多储能项目采用市场化竞价，行业有望迎来量价双升。

三、AI算力：智能用电的新增长点

人工智能浪潮带来数据中心扩建，成了能源系统里的新变量。2025年全国AI算力总规模将达到78万Pfops（超级计算单位），数字经济的总量也有望突破49万亿元，占GDP比重提升到35%。数据中心单个机柜功率持续提升，对用电量和能效提出新要求，“绿色转型”成了行业刚需。

用电技术也在快速升级。AIDC（人工智能数据中心）供电已经发展到第四代。现在数据中心大多还在用UPS（不间断电源）保障供电安全，但新一代高压直流（HVDC）、智能直流系统（SST）、小型模块化电源等方案快速崛起。

2025年台达公司发布的SST系统，把系统能效提升到98.5%，占地面积缩小一半，有助于解决高密度、大功率数据中心扩容的难题。SST市场年均增速64.9%，到2030年中国市场容量有望突破132亿元。华金证券的研究建议关注金盘科技、伊戈尔、明阳电气、特变电工在海外及高压直流配电方面的表现，同时四方股份、中国西电、麦格米特、中恒电气、新特电气在SST、HVDC新技术方面也有持续推进，阳光电源、禾望电气、国能日新、双杰电气则在“风光储一体化”项目中体现出配套优势。

四、核聚变产业

2025年，中国核聚变迎来重要政策突破。国家层面明确方向，地方配套政策也持续出台，产业发展“国家定方向、地方抓落实”。从生态环境部、国家能源局到地方政府，都在加快推动聚变技术和产业场景落地。全球范围内，美、日、德、英、俄也纷纷出台政策助推，核聚变产业链已从实验室阶段加速走向工程应用和商业化。

有一个代表性项目：由中科院等离子体物理研究所主导、聚变新能公司承建的BEST装置，2025年将启动总装，2027年有望建成投用。项目总投资超54亿元，涉及冷却系统、偏滤器、氚提取、磁体电源等多个环节。

高价值供应链企业包括联创光电、西部超导、精达股份、永鼎股份（磁体）；合锻智能、国光电气（真空室和包层）；爱科赛博、英杰电气、许继电气、新风光（电源）；安泰科技、海陆重工、久盛电气、王子新材、旭光电子、四创电子等（涉及冷却、特种线缆、大功率电子管等环节）。此外，中核科技、中国核建、中国核电、中国铀业等中核系企业将在上海新建的环流四号实验装置中，参与高温超导磁体等多项技术验证。

五、锂电产业

2025年前三季度，锂电池出货量同比增长60%，动力电池和储能电池出货量分别同比提升40%和65%。六氟磷酸锂（锂电池的核心原料）自7月低点反弹超过200%，整个产业链的价格已明显企稳，新的扩产浪潮已经拉开。政策方面，国务院、工信部和国家自然科学基金会都在持续加码固态电池的研发和产业落地，重点攻关高能量密度、长寿命的固态电池关键材料和核心技术。

半固态、全固态电池的产能建设高峰即将到来，2030年后有望进入大规模产业化。AI智能终端（比如无人机、机器人）、航空航天等高端场景开始快速采用固态电池，对高性能、轻量化电池的需求迅速增加。人形机器人对固态电池需求也在放量，预计2025年国内人形机器人销量将达7300台，对应市场规模约24亿元，2035年市场空间有望突破200万台，规模接近1400亿元。

宁德时代、亿纬锂能、赣锋锂业、国轩高科、蜂巢能源等行业龙头加速推进固态电池，太蓝新能源、清陶能源、卫蓝新能源、辉能科技等企业聚焦新一代氧化物路线，产业化进程持续提速。固态电池能量密度是传统锂电的2到3倍，性能和安全性优势突出，推动负极材料和硫化物电解质等环节的需求快速增长。奔驰、GS YUASA等国际公司，以及宁德时代、比亚迪、广汽、长安等国内车企，2026-2028年都将固态电池量产装车，整个产业链正加快形成第二增长曲线。

六、重点公司分类汇总

1. 储能与AIDC供配电

金盘科技、伊戈尔、明阳电气、特变电工、四方股份、中国西电、麦格米特、中恒电气、新特电气、阳光电源、禾望电气、国能日新、双杰电气

2. 核聚变核心供应链

联创光电、西部超导、精达股份、永鼎股份、合锻智能、国光电气、爱科赛博、英杰电气、许继电气、新风光、安泰科技、海陆重工、久盛电气、王子新材、旭光电子、四创电子、中核科技、中国核建、中国核电、中国铀业

3. 锂电/固态电池

宁德时代、亿纬锂能、赣锋锂业、国轩高科、蜂巢能源、太蓝新能源、清陶能源、卫蓝新能源、辉能科技