常山药业：一场肝素龙头的GLP-1狂想曲

更讽刺的是，当投资者打电话询问进展时，证券部回应得像AI客服：“生产经营正常，没有新产品发布”。然后转身就在公告里写下大段风险提示，字里行间都在说“别炒了”。这种分裂感让480亿市值像个悬浮在实验室数据上的空中楼阁。

最让我惊讶的是市场对“非首创”的重新定义。在GLP-1这个卷成红海的赛道，后来者需要拿出更优的临床数据才能杀出血路。但常山药业目前公开的，只有糖尿病适应证的三期报告。咨询总监卢李康说得委婉：“需要做出差异化”。要我说，这差异可能只剩下A股散户的信仰了。

现在这场击鼓传花的游戏正走向诡异时刻：公司拼命降温，游资疯狂点火，研报集体静默。那些在50元高点冲进去的散户，究竟是在投资创新药未来，还是在为13年的研发成本众筹？当GLP-1的列车真正进站时，握站台票的人真能挤上车吗？

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