12月19日，日本央行议息，全球都在关注，此举或将引爆新一轮震荡。自1992年以来，日本实行极低利率政策，而且2016年还选择负利率，长达二十余年。这为全球市场不断供应廉价流动性，而这部分资金迅速壮大至约4万亿美元。这还占全球年GDP近3.5%，推动了多个资产领域暴涨，例如美股与黄金、比特币等等。可是，日本本土却面临棘手挑战。核心CPI同比上涨2.8%，通缩局面发生转变。日元却持续走弱，兑美元汇率一度跌至157至158低位。这直接推高了进口成本，包括粮油与能源价格，所以消费层面压力骤增。

与此日本国债余额达到9.8万亿美元，比GDP高出两倍以上，因此每年光是支付利息就要耗费财政收入的一半以上，财政赤字也在不断累积。鉴于此，若维持低利率，不仅企业创新动力不足，银行风险意识增强，放贷也趋于收紧，地方财政状况更雪上加霜。可要是启动加息，国债利息急升，企业偿债压力攀升，金融系统脆弱性将进一步暴露。综合现实压力，加息已成大概率事件，日本央行没有太多余地。

倘若开启加息，日本资产与全球市场会立即出现三重震荡。第一，日本若因资本回流而减持美债，美债价格下调，导致收益率攀升，继而全球借贷成本同步走高。这种波澜的规模，或许要远超去年硅谷银行事件。随着套利盘撤出，日本国内日元升值压力上升，因此全球资本则被逼卖出美股、比特币及黄金等资产，抛售潮引发价格下跌，而下跌又迫使更多投资者恐慌出逃，恶性循环随之而来。实际上，此轮套利资金比2008年时已高出五倍以上，全球资产市场难以承受。

第三，日本本地股市、债市与汇市波动很快波及全球。由于日本本地上市公司经营广泛，所以一旦本土资产大幅调整，跨国公司也同步受影响。例如中国市场有众多日本供应链企业，因此日企市值缩水下，中国相关产业链稳定性也被冲击。对于普通投资者来说，眼下到10月19日前是关键过渡期。面对即将爆发的资金风暴，务必控制风险，保守持仓，不宜盲目买入受套利影响的高风险资产。只有优先考虑资金安全，等待风暴过去，才能作出更理性的抉择。